投资要做周期的朋友

——论A股市场的投资风格轮换

万物皆周期。没有一种风格和策略可以持续盈利，也没有一个行业可以一直景气，更没有一个投资者可以年年复利。

投资，既要做时间的朋友，更要做周期的朋友！

A股市场的风格总是在价值、成长和周期三种风格进行切换，每次大的市场风格切换都伴随着熊市或较大幅度的指数调整：

——2013-2015年市场风格是成长，以创业板为代表的的互联网金融小市值股票牛股辈出；

——2015年至2016年一季度股灾和熔断市场是熊市；

——2016-2017年市场风格切换成价值，A股演绎一九行情，上证50领跑市场，中小创继续退潮，投资者首次认为大象也能起舞，价值投资理念开始深入人心；

——2018年金融去杠杆叠加贸易战，市场单边熊市，多家高质押率的上市公司暴雷闪崩，市场逐步出清；

——2019-2021年结构性行情，结构牛与结构熊将市场演绎到极致。其中2019年市场风格偏成长，2020年偏价值，2021年是成长+周期。疫情下医药白酒持续牛上天，而后股价一路下跌，核心资产跌幅比股灾更甚；5G、半导体、芯片、新能源等成长股轮流表演，全球放水下周期股开始狂舞，目前正在逐步退潮的路上；

——2022年开局以来，叠加俄乌局势影响，资本市场大幅下挫，投资者哀鸿遍野，这几年也让我们见证了历史，每年都有见证历史的大事发生。

2022年市场如何演绎，让我们拭目以待！

投资，做时间的朋友没有错， 3年以前和3年以后，可能都是完全没问题的，但是这几年可能不合时宜，这和宏观经济周期和产业周期有很大关联性。

改革开放和城镇化进程以来，对于传统行业而言，小行业变成了大行业，小行业里的小公司变成了大行业里的大公司，映射到股市，这本身就是产生大牛市的过程，三年前这个过程已经结束了，中国大部分传统行业已经形成了头部化、品牌化、加盟化、连锁化、生态化，行业已经没有增量，很多行业开始内卷，头部公司日子舒适，中小企业倍感艰辛。

经济转型升级的新兴行业，还处于发展的初期，成长尚需时日，将来可能死一片，现在下注你不知道它是“乐视网”还是“东方财富”。

这几年做投资，只做时间的朋友你可能不赚钱，买入时机不对可能还会亏大钱，抱着核心资产躺着赚钱的时代结束了。

结构性轮动将是这几年股市的常态，每一种风格轮到的时候，市场会演绎到极致，涨的让人兴奋不已；而退潮的时候又会下跌的让人感到怀疑人生，大多投资者发出感慨“选对赛道躺赢、选错行业躺平”。

投资，就要做周期的朋友！